基金经理业绩评价机制须秉持公平合理原则

近期，同一基金经理出现“双面”业绩的现象颇受市场的关注。所谓“双面”业绩，即同一基金经理管理的基金，有的业绩超群，有的却出现亏损，两者之间悬殊较大。其中的原因，显然与现行的基金经理业绩评价机制密切相关。

股票投资，买入什么样的股票，选择怎样的赛道，往往决定着收益与投资业绩如何，这对于公募基金经理而言同样如此。此前某些基金经理能够成就“明星”基金经理的美名，与其在对的时间买入了对的股票是分不开的。但也有个别明星基金经理，并非一直能够成为明星，个中“滑铁卢”的案例不在少数。

基金经理选择不同行业的股票投资，也意味着选择了不同的赛道。赛道不同，业绩自然不一样，这也在众多基金经理中得到了印证。

比如国融基金公司基金经理周德生管理的国融融盛龙头严选年内收益率已超过60%，目前市场排名前三，但其管理的另一只产品国融融君混合却录得约3%的年内亏损。收益率一正一负之间，两基金业绩相差超过60个百分点，堪称悬殊。

持仓报告显示，国融融盛龙头严选业绩强势主要依靠对半导体赛道的集中投资。虽然此前国融融君混合的持仓与其高度相似，但在去年四季度开始，该基金赛道出现转向，并大量撤出股票仓位，股票仓位仅剩0.4%，这也导致其业绩严重落后。该案例中，一只产品选择集中投资赛道，另一只产品选择空仓赛道。

类似现象也出现在多位基金经理所管理的产品上。比如摩根士丹利公司基金经理雷志勇上演着同样的故事，其管理的大摩数字经济混合基金今年以来已获得超过62%的年内高收益，但他管理的另一只产品大摩万众创新基金目前仍有2%的年内亏损，业绩相差高达64个百分点。此外，像申万菱信基金经理梁国柱、金信基金基金经理刘榕俊等，都出现一只产品业绩不俗，另一只产品出现亏损的怪事。

长期以来，公募基金行业都有业绩排名的传统。那些业绩排名靠前的基金经理，往往能够成为“明星”。明星基金经理不仅能获得更好的薪酬待遇，在市场中也有一定的影响力。像明星基金经理掌管的新基金发行时，常常会受到市场的热捧，甚至出现“一日售馨”的盛况。不仅能提升所在基金公司的品牌、声誉与影响力，其投资步入哪个赛道同样会受到市场的关注。也正因为如此，公募基金业绩排名会受到基金公司、基金经理的高度重视。

但是，现行基金经理业绩排名机制存在短板。影响基金经理业绩排名的因素主要包括投资业绩、管理规模、风控能力、考核标准等，、而目前对基金经理业绩排名往往局限于投资业绩上，甚至局限于某单只产品的收益上。市场上，某些基金经理之所以能够成为“明星”，靠的主要是某只基金产品所取得的投资业绩。

也正是因如此，导致了基金经理押宝不同赛道的情形出现，上述多位基金经理管理的产品出现一正一负的投资业绩，既有公募基金经理市场环境下生存压力巨大的原因，也是基金经理业绩排名机制存在问题的结果。

对于基金经理而言，要想提升业绩，精选个股才是根本。基金经理的个人能力、与业绩评价，也应更多地体现在精选个股上。押宝不同赛道，无异于广撒网，而本质上不乏赌的成分在内，这显然不是一位基金经理应对市场、应对持有人的态度。

基于此，个人以为，对于基金经理的业绩评价，有必要将其所管理的全部基金产品纳入其中。毕竟，单只产品的业绩表现，存在“一叶障目”的问题。将其管理的所有产品全部纳入，才能更准确的反映出相关基金经理的能力与水平。如此评价，才公平合理。

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