人民币大涨，有人欢喜有人愁！机构：年内破7概率不大

人民币兑美元延续升值势头。

受美联储四年来首次降息的影响，美元指数在消息出来后迅速走跌，半小时内跌幅达0.49%，随后有所反弹，但紧接着迎来大幅度下行。

美元走跌情势下，在岸人民币兑美元迅速升值，当日开盘后便一路抬升，从7.1088低点升至高点7.0600，其间升幅一度达488点。在前一交易日即期汇率大涨的带动下，9月20日，人民币对美元中间价报7.0644，上调339点，创2023年5月29日以来新高，升幅创2023年3月20日以来最大。

对于人民币短时大幅升值，业内人士表示，主要受美元整体走弱驱动。美联储最新降息动作偏于鹰派，超出一部分人的预期，且对年底利率的最新预测，也相较此前预测低了0.7%，这些因素综合作用，导致美元短期内明显走弱。

在此背景下，人民币汇率拉升趋势能持续多久？人民币兑美元能否重返“6”字头？与此同时，外汇时刻牵动着外贸企业的神经，人民币升值对进出口有何影响？

人民币汇率能否破“7”？

事实上，美元走跌已持续一段时间。6月下旬以来，美元指数从月初的106上方一路波动下行。

与美元指数下跌对应的是，近期，人民币汇率掉头向上，大幅收复前期失地。7月下旬在岸人民币对美元汇率尚在7.277上方，此后整体持续升值，如今已到7.1下方，升值幅度超1700基点。特别是近一周来，人民币对美元汇率从7.1194快速升值近600基点。

9月19日美联储宣布降息后，人民币汇率大涨，回升至2023年7月水平。

针对人民币升值逻辑，东方金诚首席宏观分析师王青认为，当前人民币汇率主要受两个因素牵动:一是美元走势，这会造成人民币对美元汇率被动升值或贬值；二是国内宏观经济走势，决定了人民币内在升值或贬值动能。

图源:图虫创意

从美联储历次降息周期来看，民生银行首席经济学家温彬观察发现，人民币汇率走势并没有表现出明显的规律性。近期，美联储降息预期增强，中美利差收窄，叠加日元套息交易反向平仓，企业结汇意愿增强，人民币明显升值。后续随着美联储逐步降息，人民币贬值压力将进一步减轻。

而对于人民币汇率的走势，西班牙对外银行亚洲首席经济学家夏乐表示，观察人民币汇率，可分为三阶段。一个是短期，即到今年年末；一个是中期，大致一年之内，即今年9月到明年9月；一个是长期，甚至长达五到十年。

短期看，夏乐近期认为存在不确定性，从眼下到年底，人民币汇率区间大致在7.0~7.3。目前看，年底前，影响人民币汇率的外部因素之一就是美联储降息。

“长期较好判断，主要看中国经济表现。”夏乐认为，未来五到十年，人民币升值空间大。因为过去这段时间，欧美通胀水平较高，导致人民币实际购买力其实比他们更高。所以乐观一点看，人民币对美元汇率长期可能升到6。

王青也表示，“从降息宣布后美股美债美元走势看，这次降息幅度符合市场预期。美联储降息后，对人民币汇率的影响主要通过美元走势来体现，而这又主要取决于接下来的降息节奏。如果美联储降息节奏较快，超出市场预期，美元指数有可能跌破100，人民币对美元汇价将向7.0方向靠拢，不排除短期内回到6字头的可能。反之，若降息节奏较缓，美元指数波动有限，人民币对美元汇价将保持基本稳定。”

与此同时，中信证券研报称，预计年内人民币汇率趋势性突破7.0的概率不大。

一是美联储虽然本次降息幅度大，但是给出的后续路径灵活稳健。二是短期内国内经济依然存在有效需求不足的问题。三是中国央行希望维护汇率稳定，过快升值和过快贬值可能都会存在一定风险。在复盘过去三轮人民币汇率升值周期发现，均出现了美元指数大幅走弱与国内经济基本面明显改善。

外贸人体感不一

伴随着汇率的波动，体感最直接的是做外贸生意的人，这其中既有“赚外币”的人，也有“花人民币”的人。

“对我们进口企业来说，这是个久违的好消息。”宁波帝加唯达商贸有限公司总经理陈薏很兴奋地告诉浙江日报记者。“人民币有了升值的预期，意味着用同样的人民币可以换到更多的美元，我们采购国外商品就变得划算了，对于进口贸易非常有利。”

宁波帝加唯达商贸主要进口中东欧国家的商品，包括护肤品、乳制品、葡萄酒、零食等。过去几年，美元指数很强势，公司的进口成本一直居高不下。“今年市场很卷，价格起不来。有的订单甚至倒挂了，给下游客户的价格，还是进口成本更高。”陈薏说。

虽然在汇率上有了好转，但进口压力仍然存在，更大的挑战来自海运。今年四五月海运价格飙升，去欧洲的集装箱一柜高达5000美元，目前回落到2000美元，而受红海事件影响，海运时间也更长了。

“不仅是运费涨，欧洲各类原材料一直涨价，大概涨了30%~60%，导致利润更加微薄，”陈薏说，“所以，我们期待美元汇率能够低于7，然后欧元汇率也跟着往下走。”

货运港口 图源:图虫创意

有人欢喜有人忧愁。

杭州一家医药化工贸易公司的业务经理潘天南告诉浙江日报记者，这一波降息，短时间内对公司收账会有影响。

据了解，该公司从事了多年的东南亚、欧美的出口生意，“其实几个月前，市场上就有降息的风声，人民币开始升值，我们就一直关注着。”

潘天南表示，大多数的贸易都是有账期的，而医药贸易的账期比较长。“比如，三个月前签了10000美元的订单，以7.25的汇率跟客户成交，90天客户收到货之后付钱，但美元贬值到7.0，结汇之后收到的人民币要低于签订单时的账款，等于损失了2500元。”

对今年已经签了、但没有收汇的订单，这一部分影响比较大。不过，也有一些“预防性”的措施，比如福费廷、押汇、提前锁汇等金融手段，来弥补汇率变动带来的损失。

“从长远来看，在美元贬值期，在估算成本的时候，我们公司的风险把控会更严格。与此同时，美元贬值，在我们的产品价格不变的条件下，客户要付出更多的美元，承担的成本更高了，这可能会间接影响购买意愿。”潘天南说。

对于市场上的表现，平安证券宏观经济与政策团队认为，美联储降息后，市场预期美元将进一步走低，为避免汇兑损失进一步扩大，进出口企业倾向于增加结汇，这或阶段性使得人民币对美元汇率进一步升值。

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